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金、银周报

宏观金融/2026.7.19

核心观点

◆金银走势：本周金银呈现震荡走势。经济数据方面，本周公布的美国6月通胀数据全线回落，CPI及PPI数据均大幅低于市场预期，投

资者对美联储年内降息的预期回落至1次左右。美联储主席沃什本周参加国会听证会，讲话内容偏向中性，并无新增实质内容。同时，

本周有多位美联储官员发表，讲话态度持续偏鹰。美伊冲突方面，周内霍尔木兹海峡通行情况持续恶化，原油价格上行至85美元/桶上

方。虽然市场针对6月通胀回落有一定的反弹，但美伊冲突反复带来不确定性，周末美伊局势进一步恶化，贵金属总体宏观环境并不乐

观。

◆观点：我们当前仍旧维持美联储年内既不加息也不降息的基准判断，美国6月通胀报告打消了美联储在7月加息的必要性，但美伊冲突再

起增加不确定性，贵金属反弹低于预期。但需警惕的是，自2月以来黄金走势缺乏强有力的宏观事件驱动，若下半年仍无新叙事接力，

在美国经济韧性复苏与利率预期压制的并存环境下，黄金的表现可能依然承压。

伦敦现货黄金走势（美元/盎司）伦敦现货白银走势（美元/盎司）

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