债市日历效应：政治局会议行情推演.docxVIP

一、政策判断：基本面未触发全面加码，预计以提速落实为主

7月政治局会议召开在即，综合上半年经济表现与政策导向，预期本次政治局会议大概率延续积极取向，但增量更可能体现为存量政策提速和部门协同加强，而非全面扩张财政、房地产或货币政策总量工具。判断依据主

要有三：其一，上半年实际GDP仍处于全年目标区间，经济总量尚未出现失速；其二，消费、投资和房地产偏弱，要求下半年政策继续托底内需；其三，专项债、政策性金融工具和既定财政支出仍有落地空间，政策尚无需突破年初框架。

二季度边际走弱具有一定季节性，不能直接推导出政策将大幅加码。近年来，剔除2020-2022年的特殊冲击

与基数扰动，实际GD