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大学本科金融学《公司金融》教学设计：股权风险溢价的测度与应用

一、教学背景与设计理念

本课《股权风险溢价的测度与应用》是高等院校金融学、财务管理等本科专业核心课程《公司金融》（或《财务管理》）的重要组成部分，通常安排在三年级上学期或下学期。在此之前，学生已经系统学习了资本资产定价模型的基本框架、无风险利率的确定以及贝塔系数的估算方法。股权风险溢价作为连接宏观市场预期与微观企业股权融资成本的关键变量，是资本成本估算中最具挑战性也最核心的环节。本课的教学设计立足于新文科建设背景，秉持“两性一度”（高阶性、创新性、挑战度）的金课建设标准，打破传统教学中“重计算轻逻辑、重结论轻过程”的倾向，着力培养学生从金融原理出发、结合中国资本市场实际进行专业判断的能力。

本课的设计理念强调三个融合：一是理论逻辑与实务操作的融合，不仅让学生掌握资本资产定价模型中市场风险溢价的数学表达，更要深刻理解其背后的经济学含义及现实估算困境；二是历史数据与前瞻预期的融合，引导学生辩证看待历史均值法与隐含资本成本法之间的方法论差异；三是全球视野与中国情境的融合，在介绍成熟市场经验的同时，深入剖析中国资本市场的特殊性问题，如股权分置改革的影响、政策市特征、上市公司分红行为差异等对股权风险溢价估算的扰动。通过本课的学习，学生应当建立起“任何贴现率本质上都是对未来风险的定价”这一核心认知，并具备在实务工作中独立完成企业股权