华福证券-2026年下半年资本市场展望：守正出奇，结构变迁-260723.pdfVIP

年77月月2233日日

守正出奇，结构变迁

——2026年下半年资本市场展望

证券分析师：

朱斌执业证书编号：S0210522050001

请务必阅读报告末页的重要声明

➢A股市场“轻舟已过万重山”。2024年2月以来，A股进入了一个新的上行周期

，到2026年6月底，已经运行近2年5个月了。2026年下半年，市场或将呈现出

结构变迁、波浪起伏的特征。

➢国际宏观经济背景：地缘政治冲突仍存较大不确定性，油价或在高位徘徊，通

胀的阴影扰动市场。通胀再来使得降息预期延后，甚至出现加息预期；美联储

新主席到位后，美国市场或呈现出较为明显的震荡特征。

➢中国宏观经济格局：经济平稳运行，政策持续发力。2026年是十五五规划落地

的第一年，年初经济表现好于预期，下半年经济有望继续平稳运行。宏观政策

或保持定力，产业政策深入推进，“润物细无声”。

➢中国资本市场：守正出奇，结构或进一