华鑫证券-农林牧渔行业深度报告：从能繁去化到供需均衡-一头猪能卖多少钱-260722.pdfVIP

券

研2026年07月22日

究一头猪能卖多少钱——从能繁去化到供需均衡

报

告—农林牧渔行业深度报告

推荐(维持)投资要点

分析师：娄倩S1050524070002▌三层级的驱动因子，构成趋势—均衡—波动定

louqian@价框架

行业相对表现生猪价格波动可以拆解为三个层级：能繁去化定方向、供需

表现1M3M12M比定量价、短期因子调偏差，共同构成趋势—均衡—波动

农林牧渔(申万)2.7-17.7-18.1的定价框架。能繁母猪存栏变动经约10个月时滞传导至商品

沪深300-6.3-1.315.1

猪供给端。而在均衡价格之外，压栏与抛售构成镜像扰动，

市场表现冻品库存形成低价蓄积高价释放的蓄水池效应，导致实际

(%)农林牧渔沪深30