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2025年金融行业投资部投资分析师投资策略制定手册

第1章投资环境分析

1.1全球宏观经济形势展望

机构预测普遍显示，2025年全球经济增长率将小幅放缓至2.5%-3.0%区间。但区域分化将更加显著——发达经济体可能陷入低增长陷阱，而中国等部分新兴市场国家有望维持相对较高的增长势头。这种结构性差异直接关系到不同市场的投资机会分布。例如，高增长国家的消费金融、产业金融领域可能孕育超额收益，而发达经济体的传统银行业则面临更大的估值压力。

1.2中国宏观经济政策动向

中国宏观政策正经历从防风险到稳增长的阶段性转变。中央经济工作会议释放的信号明确：财政政策要提升效能，货币政策要更加灵活适度，产业政策要精准有效。特别值得关注的是，房地产风险的化解进入关键阶段，保交楼、保民生政策持续发力，但房地产相关金融风险的防控依然处于高压状态。

货币政策层面，LPR利率的调降窗口正在打开，但全面降息的可能性不大。结构性货币政策工具如再贷款、再贴现等将继续发挥重要作用，重点支持普惠金融、绿色发展等领域。财政政策则更加注重提高资金使用效率，专项债的发行节奏和用途监管趋于严格，但制造业、科技创新等领域的定向补贴预计不会减少。

政策组合的边际变化需要我们高度关注。例如，2024年四季度LPR的微调暗示了政策底部的形成，但经济数据能否持续改善才是决定政策加码的关键变量。这种政策博弈的动态过程，要求投资分