豆粕基本面分析报告_订阅分析版_20260731.docx

壹招研究洞察万象壹招制胜

洞察产业万象识别主要矛盾把握周期趋势谋定壹招制胜

豆粕期货基本面研究报告

2026年7月31日·周报·订阅分析版

本期核心观点

当期主矛盾为供需错配，处激化阶段，主矛盾方向偏空，矛盾强度偏弱。价格近期走势呈上涨。涨跌结论偏空，周期印证中性，资金印证中性。下期走势为震荡观察（约20个交易日以内）。本期无新开仓机会，维持观察。

第一部分：市场交易逻辑

（1）壹招研究独家观点

当期确定性因果链落在供需错配：豆粕国内消费走弱或产量偏高时，供应难以同步收缩，供过于求，粕价易快速下跌（库存仅作重要对照）。当前主要矛盾仍是供需错配，处激化阶段，方向偏空，强度为弱。豆粕产量同比4.5%、历史分位极端高位区，迈向下一阶段所需供应侧变化已到位。豆粕国内消费量同比暂缺、历史分位极端高位区，需求分位仍高，消退条件未齐。豆粕总成交量历史分位低位区，成交仅作重要对照，不单独定级；产量与消费的对立尚未化解。展望近端1–3月，2026-07至2026-09。成本供需牵制未解，成本传导近端偏空。需求随旺季结束由托底转为走弱。偏空共振，近端主路径偏空。

（2）三类矛盾多空强度展望图

横轴为未来12个月，纵轴为多空强度（多为正、空为负）；利润产能、供需错配、成本传导三条线。

第二部分：多周期产业洞察

供应周期中性；成本周期偏多（相反）；利润周期中性；需求周期中性；库存周期中性