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- 2026-08-03 发布于内蒙古
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证券研究报告·宏观深度
霍尔木兹的未来可能性宏观经济
——地缘追踪框架（5）
核心观点
美伊围绕霍尔木兹摩擦升级，并非协议破裂，而是备忘录进入执周君芝
zhoujunzhi@
行阶段后，海峡管理权、执法权与安全保障机制等制度空白集中
SAC编号:S1440524020001
暴露，通航安排争议升级为控制权之争。
霍尔木兹持续封锁难以成为稳定终局，未来通行模式可能有三陈怡
种：伊朗—阿曼双航道管理、伊朗收费开放，美国主导自由航行，chenyi@
SAC编号:S1440524030001
目前我们无法判断哪种可能性更高。
长期中东多国将加大管道建设绕行，降低长期
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