美12月降息及资产展望：通胀与就业平衡.pdfVIP

付鹏：通胀VS就业？美联储12月降息后的资产展望

美联储12月FOMC会议，降息25bp至3.5-3.75%，并调整表述提高了下一次降息的门槛，并宣布立即重启国债RMPs），

节奏、规模、品种都超市场预期，未来几个月规模或维持在较高水平，后续根据流动性条件灵活操作。

美联储将于2025年12月12日启动储备管理，比市场预期的明年一月或一季度更早。品种除了国库券，还会根据

需要剩余期限不超过3年的国债。首月总规模达400亿，预计未来数月内准备金管理操作的规模将

维持在较高水平，以对冲预期明年4月非准备金负债的大幅增长。在此，随着美联储负债的季节性变化趋于平稳，总购

买规模或将显著缩减。规模将根据准备金供应前景与市场状况进行适时调整。

市场波动率的抬升与估值的变化