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郭证券研究报告|行业专题|医疗器械

郭

医疗器械报告日期：2026

医疗器械

报告日期：2026年07月23日

脑机接口行业五问五答——行业专题报告

投资要点

o我们看好两类企业：1）能够通过上下游一体化整合，快速迭代实现里程碑突破和差异化优势的头部BCI企业；2）消费脑机赛道“卖铲人”，专注单一上游核心部件，如芯片、电池、电极等环节的隐形冠军

oQ1：产业：进展到哪一步

技术摸高与商业化落地并行。近十年，脑机接口行业加速发展，在资本和政策的支持下，快速走过技术研发、动物试验、临床试验阶段，部分产品在2026年已进入到商业化阶段。具体而言，以博睿康NEO产品为代表的半侵入式产品已获监管审批，进入商业化落地阶段。以Neuralink为代表的侵入式产品也纷纷进入临床验证阶段。我们认为整个产业的高度和天花板仍需要侵入式产品的技术突破来支撑，但是行业的自我良性循环需要半侵入式产品在商业化市场的表现来证

明。自2026年始，行业发展将进入到侵入式产品探索技术摸高和半侵入式产品商业化落地并线发展的阶段。

oQ2：空间：有多大潜力？

脑机接口市场空间中期或已具规