原创力文档IPO中的机构投资者
配售、锁定制度研究
□邵新建巫和懋
：国外研究认为在IPO的询价机制下，机构投资者具有信息生产和价格发现的功
能，首日抑价程度可由此被降低，且机构的持股有利于稳定IPO的后市运行。但本文通过事
件研究发现：当锁定到期时，机构投资者的短期行为活跃；当法人配售IPO数量较大时，
市场在上市初期和锁定到期时都会对解禁做出持续
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