可持续增长率测算与应用.pdfVIP

【考点三】可持续增长率的（★★）

（一）可持续增长率的含义

可持续增长率是指不增发新股或回购，不改变经营效率【即不改变营业净利率(A)和资产周转率(B)】和财务政策【即不

改变权益乘数(C)和利润留存率(D)】时，销售所能达到的增长率。

（二）可持续增长（或平衡增长）的假设条件

假设条件解释说明

1.公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增增加的利息。营业净利率不变

2.公司总资产周转率将维持当前水平。总资产周转率不变

3.公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去。权益乘数不变

4.公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去。利润留存率不变

5.不愿意或者不打算增发新股(包括回购)。增加的股东权益=增加的留存收益

（三）可持续增长率的计算

•2019年单选题

•2012年多选题

•2011年多选题

（1）可持续增长率=上述五个假设条件成立情况下的销售增长率

①总资产周转率不变：销售增长率=