原创力文档研报精选
2026年7月26日第281期
宏观专栏
AI的金融时刻
报告认为，AI资本开支正处于从内部现金流驱动转向资产负债表扩张的
转折点，随着投资规模超过内部现金流的承载能力，边际资金将更多来
自金融体系。在AI资本开支压力下，云厂商AI投资可能从经营性现金流
转向更多依赖外部融资。
中场休息：融资热vs资金紧
报告认为，全球市场的调整在三季度或仍将继续，风险主要来自于货币
政策不确定性、融资压
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