2026年上半年主权评级行动回顾与展望 全球复苏动能偏弱，主权信用风险上行与结构性修复并存.docxVIP

全球复苏动能偏弱，主权信用风险上行与结构性修复并存——2026年上半年主权评级行动回顾与展望

一、全球复苏动能偏弱，高利率与地缘冲突持续扰动主权信用环境

2026年上半年，全球宏观环境延续高波动性特征，贸易政策不确定性、地缘政治冲突延宕和金融市场波动持续扰动全球经济复苏，预计全年经济增速将放缓至3.0%左右。与此同时，全球通胀回落进程有所受阻，能源价格波动与供应链调整使通胀黏性增强，全球利率中枢仍处于相对高位，金融条件整体偏紧，对全球主权信用环境形成持续约束。此外，地缘政治格局持续紧张，多点冲突与区域安全风险上升，进一步加剧全球经济与金融体系的不确定性。

整体来看，全球经济增长动能仍然偏弱，各经济体复苏节奏进一步分化。发达经济体方面，美国经济在高利率环境下消费和投资表现趋于谨慎，财政赤字和政府债务规模持续扩大，增长动能有所放缓，但人工智能、数字经济及高端制造等技术变革在一定程度上对冲了部分下行压力；欧洲受能源价格波动与外需疲弱影响，复苏基础仍较脆弱，工业生产恢复缓慢、企业信心不足且财政空间受限，经济增长面临持续掣肘；日本上半年依靠外需维持低速增长，内需修复乏力，日元持续贬值与输入性通胀走高，全年增长仍存多重不确定性；韩国受益AI存储芯片周期，上半年经济增长超预期，但内需疲软、产业分化、居民高负债等结构性矛盾未实质改善。

新兴市场和发展中经济体方面，亚洲部分经济体受