金融行业衍生品部衍生品专员衍生品管理手册.docxVIP

金融行业衍生品部衍生品专员衍生品管理手册

第1章衍生品概述

1.1衍生品定义与分类

衍生品的价值并非独立存在，而是派生于标的资产——无论是股票、债券、货币、商品还是利率。那么，究竟何为衍生品？简言之，衍生品是一类其价值取决于基础资产价格变动的金融合约。芝加哥商品交易所的农产品期货合约便是早期衍生品的雏形，而如今，场外交易市场（OTC）的定制化利率互换（InterestRateSwap）规模已远超交易所交易品种。

衍生品家族庞大，分类维度多样。从合约形式看，可分为远期合约（Forward）、期货合约（Futures）、期权合约（Options）和互换合约（Swaps）四大基本类型。例如，高盛集团在2008年因次级抵押贷款衍生品（SubprimeMortgage-BackedSecurity,SMBS）遭受巨额亏损的案例，就凸显了结构性衍生品的风险。若按交易场所划分，衍生品可分为交易所交易衍生品（Exchange-TradedDerivatives,ETDs）和场外交易衍生品（OTCDerivatives）。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，截至2022年，全球场外衍生品名义本金总额超过150万亿美元，其中利率互换占比接近40%。

更细致的分类还需考虑保证金机制。有担保的衍生品如抵押贷款支持证券（MBS）将信用风险转移给投资者，而无担保的信用违约互换（Cr