【浙商-2026研报】MINIMAX-W（00100）：MINIMAX-w（）：“性价比战略+双旗舰模型”的非线性ARR重估.pdfVIP

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MINIMAX-W(00100)报告日期：2026年08月05日

MiniMax：“性价比战略+双旗舰模型”的非线性ARR重估

——MiniMax公司深度报告

投资要点投资评级:买入(维持)

❑核心逻辑：MiniMax是一家以自研多模态大模型驱动AI原生产品与企业服务的

通用人工智能科技公司。我们认为，公司目前的核心战略为“为旗下每一款模型分析师：冯翠婷

打造极致性价比”，MiniMax在2025年年报中提及，平台价值等于“智能密度执业证书号：S1230525010001

×Token吞吐能力”。该路线的商业指向很明确，降低推理成本，提高并发能fengcuiting@

力，让模型可以在真实生产环境中被高频调用。分析师：刘雯蜀

智能密度方面