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动量崩溃的事前预警信号研究

一、引言

动量策略是全球金融市场中应用最为广泛的量化投资策略之一，其核心逻辑是买入前期表现优异的“赢家股”、卖出前期表现不佳的“输家股”，通过捕捉价格趋势获取超额收益（JegadeeshTitman,1993）。长期以来，动量策略凭借稳定的收益表现受到机构投资者和量化从业者的青睐，但该策略并非始终有效——在特定市场环境下，动量策略会突然出现大幅亏损，甚至发生超过50%的回撤，这种极端现象被学界定义为“动量崩溃”（DanielMoskowitz,2016）。

动量崩溃的突发性和破坏性不仅会给投资者带来巨额损失，还可能引发市场局部的流动性风险，加剧市场波动。