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信用衍生品（CDS）定价与系统性风险传染

引言

信用衍生品（CreditDefaultSwaps,CDS）作为金融衍生品市场的重要组成部分，自20世纪90年代末诞生以来，其市场规模和复杂性迅速增长。CDS本质上是一种保险合同，买方支付保费（spread）给卖方，以换取在参考实体发生信用事件（如破产、违约等）时获得补偿的权利。CDS的定价不仅涉及对单一信用风险的评估，还与系统性风险的传染机制密切相关。系统性风险是指在金融市场中，由于某个或某些因素的触发，导致多个机构或市场出现连锁反应，最终引发大规模金融动荡的风险。CDS的定价模型和交易行为，在一定程度上会影响系统性风险的积累和传播，因此研