交通运输行业：多场景分层兑现，智驾产业迈入规模化成长周期.docxVIP

请务必阅读末页的免责声明01/39

证券研究报告|深度分析|交通运输|2026/07/27

行业评级买入

行业评级

买入

多场景分层兑现，智驾产业迈入规模化成长周期

前次评级买入

相对市场表现自动驾驶行业处于技术、政策、商业化同步演进的关键阶段，发展逻辑从早期技术探索，逐步转向规模化渗透与商业化业绩兑现。技术端，端到端大模型持续迭代优化智驾方案，叠加激光雷达、车载算力等核心硬件降价，L2+高阶智驾加速普及，L3/L4

相对市场表现

自动驾驶行业处于技术、政策、商业化同步演进的关键阶段，发展逻辑从早期技术探索，逐步转向规模化渗透与商业化业绩兑现。技术端，端到端大模型持续迭代优化智驾方案，叠加激光雷达、车载算力等核心硬件降价，L2+高阶智驾加速普及，L3/L4技术成熟度稳步提升。政策端，国内自动驾驶分级监管体系不断完善，L3车型准入落地、跨城资质互认持续推进，为高阶自动驾驶规模化运营夯实合规基础。产业端，乘用车高阶智驾持续向城区场景渗透，三大L4商用场景分层落地，行业竞争逐步升级为数据、算力、量产、运营的全链路能力比拼。

Robotaxi：行业合规框架持续完善，头部企业率先跑通盈利模型，开启全球化。各地分级分类试点许可陆续落地，跨区域测试资质互认逐步打通地域壁垒，但受安全事件影响，运营审批节奏有所放缓。技术层面，行业形成多传感器融