大模型商业化系列报告：DeepSeek：控本筑壁垒，芯模共协同.pptx

DeepSeek：控本筑壁垒，芯模共协同

——大模型商业化系列报告

行业评级：看好（维持）

2026年8月7日

证券研究报告

DeepSeek一直保持较为克制的产品化速度。没有专有Coding产品，主要通过免费Web/App、低价API和开放权重输出能力，人员扩编重点集中在超算集群、高性能算子、通信与编译器、训练推理框架、分布式存储等底层环节，从人员招聘情况看，有意愿同步完整布局Agent全链条研发。TheInformation报道，

DeepSeekARR达4-5亿美元，V4模型API毛利率70%-80%。QuestMobile数据显示，国内App