海外经济与大类资产简评：量化，关注流动性改善的持续性.docx

由超跌向修复过渡

代表市场赚钱效应的指数筹码盈利因子已修复至-1sigma上方（图1），初步走出恐慌区间；远期估值因子自7月23日出现拐点后亦持续回升（图2）。两项指标同步改善，表明市场已逐步脱离最悲观阶段，但当前仍处于由超跌向修复过渡的左侧区间。

图1：筹码盈利修复到-1sigma以上，逃离了恐慌区

,中信建投

图2：估值继续修复

,中信建投

资金流开始回暖，但融资仍弱，目前还未出现强烈的右侧信号

市场资金面正逐步走出底部。资金流因子刚刚回升至-1sigma附近，表明前期持续流出的压力已有所缓解；融资成交占比则在周五再度回落，说明增量杠杆资金的参与意愿仍偏谨