有色金属-物质流月报：内需分化，出口与储能链贡献增量.docxVIP

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2026年07月21日

有色金属买入（维持评级）行业专题

有色金属

物质流月报：内需分化，出口与储能链贡献增量

铜：中国6月需求同比修复，美国5月实际需求继续走弱

2026年6月中国铜表观需求160.7万吨，同比+12%、环比+8%；实际铜需求116.8万吨，同比+13%、环比+6%，单月同

比增速进一步改善。累计看，1-6月中国表观需求869.9万吨，同比+4%；实际需求621.0万吨，同比+2%，累计实际需求转为正增长。

美国5月铜表观需求20.8万吨，同比-32%、环比-9%；实际铜需求39.2万吨，同比-30%、环比-3%。前5月表观需求126.0万吨，同比+6%，但实际需求206.7万吨，同比-16%；终端制品进口持续收缩，制造端增长未能完全转化为实际需求。

铝：表需回暖，铝材铝制品出口亮眼

2026年6月中国铝表观需求418.8万吨，同比+8%，环比基本持平；实际铝需求276.3万吨，同比-8%。累计看，1-6月中国铝表观需求2334.6万吨，同比基本持平，较前5月继续改善；实际铝需求1705.9万吨，同比下降6%。

出口端表现亮眼。6月铝材出口57.3万吨，同比+41%、环比+5.2万吨；1-6月累计286.7万吨，同比+14%。铝制品6月出口51.2万