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社交媒体情绪与股票市场异常收益的关联

一、核心概念界定与测量方法

（一）社交媒体情绪的内涵与测量

在数字经济语境下，社交媒体情绪是指用户在社交平台上针对特定股票、行业板块或整体市场表达的主观情感倾向，涵盖个体的情绪宣泄与群体的共识性态度，通常可划分为正面情绪、负面情绪与中性情绪三类。不同于传统市场情绪的单一性，社交媒体情绪具有传播速度快、覆盖范围广、参与主体多元的特征，既包含专业投资者的理性分析，也夹杂普通散户的非理性宣泄（饶育蕾等，2019）。

目前主流的社交媒体情绪测量方法可分为三类：其一为基于情感词典的文本分析法，学者们会构建通用情感词典或金融领域专用词典，对社交媒体文本进行分词、情感赋值后计算整体情绪指数，这种方法操作成本较低，但对语境的理解存在局限性，难以识别反讽、隐喻等复杂表达（Liu,2019）；其二为机器学习与深度学习法，借助卷积神经网络、Transformer等模型，能够捕捉文本中的隐含情感与语境依赖信息，大幅提升情绪识别的准确性，比如通过训练模型识别财经论坛中“爆雷”“利好”等特定词汇的情感指向（周广肃等，2022）；其三为互动数据结合法，将点赞、评论、转发量等互动指标纳入情绪测量体系，认为高互动量的情绪信号代表更强的传播影响力，对市场的潜在冲击也更大（Chenetal.,2014）。

（二）股票市场异常收益的定义与识别

股票市场异常收益是指股票实际收益