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外汇市场远期汇率的无偏性检验

一、引言

外汇市场作为全球规模最大、流动性最强的金融市场之一，其汇率波动直接影响着国际贸易结算、跨境资本流动、企业套期保值策略乃至国家宏观经济稳定。远期汇率作为外汇市场的核心衍生工具，其核心功能之一是对未来即期汇率进行预测，而“远期汇率无偏性”假说则是判断外汇市场是否有效的核心标准之一。该假说认为，在理想的有效市场中，远期汇率能够准确反映市场对未来即期汇率的平均预期，不存在系统性的高估或低估，投资者无法通过远期交易获取超额收益。

近年来，随着全球金融一体化进程加快、汇率波动加剧以及计量经济学技术的发展，学界对远期汇率无偏性的检验研究不断深入，但实证结果却呈现出显著