资金晴雨表·月度观察：流动性扰动放缓，8月资金预计小幅下行.pptx

摘要

【7月月度回顾】

7月资金市场呈现“价格下移、波动收窄”的特征：

价格方面，银行间、交易所等利率月均值环比小幅下移，同业存单利率持平，短债走势分化；

波动方面，资金利率波动区间显著收敛，流动性分层基本持平。

操作层面，央行通过隔夜、7天逆回购精准对冲税期、特别国债缴款等时点扰动，同时依托MLF、买断式逆回购持续净投放，夯实银行体系超储，有效维护了资金面平稳。

【8月资金展望】

8月资金面的主要压力来自政府债集中发行缴款。

政策层面，政治局会议维持“宽财政+适度宽松货币”框架，央行呵护流动性态度明确，且短期总量降息必要性不足。

展望后市，8月MLF等中长期工具到期压力环比回落，整体扰动