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丨深度报告丨通信设备Ⅲ

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海外算力财报综述：云业务Backlog攀升，高速光连接加速铺开

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报告要点

报告要点

回顾海外算力链CY26Q1财报：海外算力产业链延续高景气，云商AI投入的变现闭环进一步强化，云收入/利润率高增，资本开支与订单储备持续上修。算力供给仍是核心瓶颈：GPU/CPU平台维持高增，云商自研芯片加速落地，算力架构升级重点转向系统级效率提升。网络与光通信环节成为增量主线，上游物料供不应求，技术迭代升级持续进行。AI数据中心高功耗、高密度化带动液冷、供电、光纤光缆、线缆连接等配套环节同步受益，产业链景气具备较强持续性。

2026-07-21丨深度报告投资评级看好丨维持市场表现对比图(近12个月)

2026-07-21丨深度报告

投资评级看好丨维持

市场表现对比图(近12个月)

通信设备Ⅲ沪深300

170%

110%

50%

-10%

2025/72025/112026/32026/7

资料来源：Wind

通信设备Ⅲ

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云厂商：AI高质变现，算力投入再上修

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