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行为金融学中的过度自信与交易量关系实证

一、引言

传统金融学以有效市场假说为核心，认为市场中的投资者是完全理性的，交易量主要由流动性需求、风险分担或信息不对称等理性因素驱动。但现实金融市场中，交易量常常远超理性预期水平，甚至出现“过度交易”的普遍现象，这一矛盾促使学者们转向行为金融学寻找答案。行为金融学突破了理性人假设，将心理学的研究成果引入金融分析，其中过度自信作为最为普遍且影响显著的投资者心理偏差，被认为是解释过度交易的核心变量之一。

近年来，国内外学者围绕过度自信与交易量的关系展开了大量实证研究，从理论假说构建到实证设计检验，逐步揭示了两者之间的内在关联。本文将遵循“理论基础—实证设计—结果分析—异质性探讨”的逻辑路径，系统梳理行为金融学中过度自信与交易量关系的实证研究脉络，总结核心结论与实践启示，为理解市场交易行为提供更全面的视角。

二、理论基础：过度自信与交易量的逻辑关联

（一）过度自信的内涵与行为金融学界定

过度自信是指人们在进行判断时，高估自身能力、知识储备及判断准确性的心理偏差，是人类认知心理学中被广泛验证的普遍现象。在行为金融学的研究框架中，投资者的过度自信主要表现为两种形式：一是高估自身信息的准确性，认为自己掌握的信息比其他投资者更具价值；二是高估自身对信息的分析能力，相信自己能基于信息做出超越市场平均水平的决策（Odean，1998）。

针对中国资本市场的研究