2026年7月五维行业比较观点：极致风格的再平衡-260709.docxVIP

极致风格的再平衡

——2026年7月五维行业比较观点

2026年7月9日

核心观点

五维行业比较框架。我们综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度，构建了“五维行业比较框架”，非财报季时期，我们对于五个维度进行等权打分，而在财报季，则给予基本面维度更高权重，并降低市场风格及估值维度的权重。2025年4月五维行业比较框架发布以来，截至2026年6月累计收益率42.5%，相对沪深300超额收益为14.4%。

7月行业配置观点：重点关注成长，适当关注防御。综合来看，预计市场风格可能会主要偏向成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为有色金属、国防军工、电力设备、计算机、电子、通信，这些行业在7月份或许值得重点关注。如果市场偏向防御风格，可关注有色金属、交通运输、国防军工、银行、非银金融、医药生物。

1）市场风格：或主要偏向成长。预计经济整体将温和复苏，经济预期将较为平稳。市场情绪方面，产业趋势催化叠加财报季扰动，预计市场情绪或会偏向震荡。总体而言，预计7月市场风格或主要偏向成长，防御可适当关注。

2）基本面：成长及部分周期品景气得分较高。综合业绩及业绩预测情况，有色金属、交通运输、电子、基础化工等行业7月基本面得分较高，而农林牧渔、汽车、美容护理等行业7月基本面得分则较低。

3）资金面：预计公募资金将净流入