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应收账款资产证券化的破产隔离法律问题

一、引言

应收账款资产证券化作为一种将流动性较弱的应收账款转化为可流通证券的金融创新工具，近年来在国内资本市场得到了快速发展，成为企业盘活存量资产、拓宽融资渠道的重要途径（中国证监会，2022）。破产隔离是资产证券化的核心制度设计，其通过一系列法律安排将基础资产与发起人的破产风险相分离，保障投资者权益，是资产证券化产品信用增级的关键环节。然而，由于应收账款自身具有债权属性、依附于基础交易关系等特殊性，加之我国现有法律制度在资产证券化领域的规则尚不完善，应收账款资产证券化的破产隔离在实践中面临诸多法律困境，影响了该产品的市场认可度和发展潜力。本文将从基础理论出发，深入分析应收账款资产证券化破产隔离的法律困境，并提出针对性的完善路径，以期为我国应收账款资产证券化的健康发展提供法律层面的参考。

二、应收账款资产证券化与破产隔离的基础理论

（一）破产隔离的内涵与核心价值

破产隔离是资产证券化区别于其他融资方式的核心特征，其本质是通过一系列法律安排，将基础资产从发起人及其他相关主体的破产财产中剥离出来，确保当发起人或SPV（特殊目的载体）发生破产时，基础资产不受破产程序的影响，从而保障投资者能够依据资产支持证券的约定获得收益（王闯，2016）。从法律层面来看，破产隔离包含两层含义：一是基础资产与发起人的破产隔离，即发起人破产时，基础资产不属于其破产财产，