【债券分析】6月海外月度观察：美伊局势反复，欧、日央行率先加息.docxVIP

证券研究报告债券分析2026年07月15日

【债券分析】

美伊局势反复，欧、日央行率先加息

——6月海外月度观察

1、海外经济：能源冲击影响延续，欧、日央行率先加息

全球：经济增长保持韧性，原油冲击导致通胀压力释放

经济方面，全球经济景气度保持韧性。贸易方面，6月以来干散货指数探底回升，6月前20日韩国出口同比增速维持60%的高位。货币政策方面，通胀粘性使得主要央行保持年内加息的可能，欧、日央行率先行动。财政政策方面，日本正式通过补充预算以支持中东局势引发的能源补贴。

发达经济体：经济表现分化，通胀存在反弹风险

美国制造业和服务业保持稳健，成本压力明显缓解；非农数据略低于预期，失业率边际下降；能源价格是6月通胀超预期回落的主导因素，关注持续性。油价推升的加油站消费对5月零售仍是主要支撑，消费者支出保持韧性。6月成屋销售意外回落，库存改善有限，房价创历史新高。欧、英制造业和服务业景气度分化，日本经济景气度保持高位。通胀方面，欧元区超预期回落，英国通胀持平，日本小幅回升。

2、货币政策：美、英保持观望，欧、日央行率先加息

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