适应济增长新常态黄益平.pdfVIP

21世纪经济/2012年/11月/5日/第015版

适应经济增长的“新常态”

金融四十人成员

经济放缓的争辩

自2011年年中以来，市场参与者对经济硬着落的担忧一直没有间断过。今年三月开始，

增强了稳增长措施的，几次降息、调减存款保证金比例并对商业决策

进行窗口指导，国家也加快项目的速度，尤其是给一大批清洁能源、轨道交通以及机

场等项目开了绿灯。可惜的是，部分投资者对上述措施的效果深感失望，因为经济增长没有如2009年那

样强势反弹。部分投行一再指责经济决策严重滞后于经济周期。但市场可能没有意

识到，决策者的思路已经发生了转变，如果去经济政策的目标是“刺激增长”的话，现在的

政策目标则已经转变为“稳定增长”。

导致决策者与投资者对经济形势判断发生差别，可能有技术层面的，比如市场普遍不信

任统计数据。投资者往往根据上市公司生产、销售和的数据来判断宏观经济形势。在这

一次经济调整过程中，消费相对比较平稳，对经济增长的贡献也进一步增加。但上