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宏观研究报告

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产业与内外需均显著分化宏观政策加力预期已升温

——2026年上半年宏观经济分析及展望

研发部何金中郭文硕

内容概要：

宏观表现：2026年上半年，我国经济运行总体平稳，新旧动能加速切换背景下产业表现显著分化。需求方面，社零增速创下近年新低，固定资产投资拖累程度加深；出口增速大幅攀升，主因全球AI超级周期与能源转型浪潮催生了大量结构性需求，中国产品凭借自身优势迎来重要机遇期。

行业表现：工业企业利润强力修复，行业间盈利分化与景气错位显著。13个行业处于量价齐升的高景气区间，大宗商品直接驱动的能源、化工、有色等部分原材料采掘和加工行业受益于价格上