LUMENTUM（LITE.O）：全球光通信龙头，AI拉动核心组件量价齐升.docxVIP

LUMENTUM（LITE.O）

LUMENTUM（LITE.O）优于大市

全球光通信龙头，AI拉动核心组件量价齐升

核心观点

收入快速增长，净利润转正。2026Q3公司实现收入8.08亿美元，同比增长90.03%；公司实现GAAP净利润1.44亿美元，同比增长427.27%，主要受产品出货量增长推动。得益于激光芯片、激光组件和数据传输产品收入增加以及内部工厂产能利用率提高、高毛利激光芯片产品平均售价上升，公司实现销售毛利率、净利率分别为44.2%、17.84%，分别同比+15.39、+28.21个pct。

AI驱动光互联架构跨越式演进，核心光芯片迎量价齐升。全球大模型算力需求推动数据中心网络拓扑向Fat-Tree等高带宽架构演进，大幅拉升Scale-out、Scale-across与Scale-up各层级的光互联密度。随着800G/1.6T高速光模块迭代加速，高端光芯片在模块中的价值量占比显著提升,超过了60%。技术路线上，EML激光器主导传统高速互联，而CW激光器则受益于硅光技术与CPO的快速渗透，光通信行业正步入技术变革与规模爆发的周期。

全光架构打破算力物理瓶颈，稀缺InP产能释放利润弹性。随着大模型训练推高集群互联密度，预计2024-2030年全球数据中心激光器芯片市场