供应减量预期仍存，关注逢低做多机会.docxVIP

有色板块研发报告

目录

第一部分前言概要 2

【行情回顾) 2

【市场展望】 2

【策略推荐】 2

第二部分行情回顾 3

第三部分基本面情况 4

矿端 4

冶炼端 11

需求端 22

第四部分供需平衡及后市展望 32

有色板块研发报告

供应减量预期仍存关注逢低做多机会

第一部分前言概要

年初至6月27日隔夜收盘,LME锌涨12.32%,沪锌加权涨4.15%。上半年宏观反复、全球矿端持续强支撑、外强内弱格局加剧,锌价整体呈现年初冲高、一季度震荡回落、二季度高位区间宽幅波动格局。

矿端,预计2026年全球锌精矿产量同比增量在21.27万吨左右。其中海外产量增加13.27万吨,国内产量增加8万吨。考虑到年中矿山可能因为品位下滑、自然灾害、突发检修等因素影响,产量或有减少。故主动下调产量预期,预计2026年全球锌精矿产量同比增量或在15万吨左右。

冶炼端,预计2026年全球精炼锌产量同比增量在15.2万吨左右。其中海外产量增加3.2万吨,国内产量增加12万吨。需重点关注海外因地缘政治、安全事故等影响减产的冶炼厂在下半年复产情况;国内重点关注昆仑锌业实际产出及爬产进程。