焦煤焦炭2026年半年度展望：供应缺口或难缓解.docx

——供应缺口或难缓解

第章观点概要

供应端，国内焦煤安监高压态势延续，本土原煤供给收缩带来的供应缺口持续存在；进口端蒙煤依托套利空间发运量维持高位，国内煤价抬升打开澳煤进口窗口，但受海外分流、矿区发运约束限制，澳煤增量相对有限，整体焦煤市场维持紧平衡格局。需求端，钢材终端需求偏弱，钢厂亏损压力加大，后续高炉减产、原料采购需求同步回落。供需双向博弈之下，预计焦煤价格整体维持偏强震荡运行。

【策略展望】焦煤主力合约偏强震荡区间（900，1500），焦炭主力合约偏强震荡区间（1350,2000）

【风险提示】行政调节手段不及预期、终端需求超预期恢复、海外市场衰退风险、海外能源危机超预期