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丨专题报告丨食品、饮料与烟草

饮酒思源系列（三十七）：从净现金和库存酒价值维度看白酒企业估值

报告要点

从净现金和库存酒两个维度来看，当前部分白酒企业已经具备投资价值。由于不同企业的发展

阶段、产品结构、市场格局有所差异，因此库存酒并没有统一适用的折价率标准，竞争格局较

好、增长势能强劲的企业理论上拥有库存酒的估值溢价，但同时，我们认为，对于库存酒估值

折价过多的企业，当前或亦值得关注，未来随着宏观环境的修复，或将迎来库存酒价值重估的

机会。

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