国联民生证券-AI与新范式系列：美债在定价什么？-260805.pdfVIP

AI与新范式系列

美债在定价什么？glmszqdatemark

2026年08月05日

今年以来，美债利率的加速上行再度成为全球资产定价的焦点。伴随美债收益率[Table_Author]

的快速冲高，无风险利率这一全球金融资产的定价锚快速上移，不仅对权益资产

估值形成直接压制，更引发了跨资产配置的深刻调整。在此过程中，美股与美债

的负相关性在阶段性打破后再度显现，全球金融市场的波动率亦被推升至高位。

不过，在美债利率快速抬升的表象下，驱动本轮上行的核心因子似乎也在发生变分析师陶川

化。上半年（截至6月末），市场主要定价经济修复与能源冲击下的货币政策转执业证书：S0590525110006

向：美联储政策预期从年初定价全年1-2次降息快速逆转至加息预期，短端利率