广发证券-主战场之外的“预备役”：如何看待当前红利%26港股的机会？-260802.pdfVIP

证证券研究报告券研究报告||投投资策略资策略||专专题题报告报告||/0088//0022

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主战场之外的“预备役”：如何看待当前

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红利港股的机会？

Investment

Strategy

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港股方面，Q3迎来超跌修复窗口期，但后续仍有流动性收紧压力，本轮反弹持续性和幅度可能较难

把握。港股盈利修复缺乏弹性，流动性仍是市场的核心定价变量。本轮AI产业周期的利润更多集中

于上游硬件，而港股互联网平台仍处于资本开支扩张和行业竞争加剧阶段，盈利预期尚未形成稳定支

撑。下半年流动性压力可能后移，但不会真正消失：

（1）7月中旬后解禁压力阶段性下降