上市公司退市风险治理方案专题研究（二）——规范类退市风险化解之道.docx

“上市公司退市风险治理方案专题研究”系列的第一篇，讨论了以“淘汰缺乏持续经营能力的公司”为核心目标的财务类强制退市。如果说财务类退市看的是结果”、交易类退市看的是“市场”、重大违法类退市看的是“行为”,那么本篇讨论的规范类退市看的是“过程”,审查的是一类更为基础的问题——上市公司是否仍然维持上市持续经营所依赖的治理结构、内控体系与信息披露秩序。

从市场案例1及实践经验来看，规范类退市大体呈现出“警示多、出清少”的特征。被实施规范类退市风险警示的公司中，最终仅因规范类指标本身而被终止上市的相对少见，但“出清少”不等同于“风险小”,规范类退市之路往往叠加财务类或重大违法类风险，甚