企业并购资金筹措与资本结构优化策略分析.pdfVIP

资料三

为了筹集并购所需的，A公司财务部就资本成本和资本结构组织讨论，新入职员工提出以下观点：

1.如果公司债券没有上市，可以使用可比公司法计算资本成本，即选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债

券，计算这些上市公司债券的到期收益率，作为本公司的长期资本成本。

【温馨提示】

相对价值模型：选择一组同业的上市企业CH3

税前资本成本（可比公司法）：可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。两者的规模、负

债比率和财务状况也比较类似CH6

投资项目折现率的估计：经营业务与待评价项目类似的上市公司CH6

2.按照风险调整法，资本成本通过同期限债券的市场收益率与企业的违约风险溢价相加求得。

3.按照资本资产定价模型，普通资本成本等于无风险利率加上风险溢价；估计股权资本成本时，应当选择上市的

长期债券的票面利率作为无风险利率的代表。

4.计算公司的加权平均资本成本，如果选择实际市场价值权重依据，虽然是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种

资本的比例，但可以适用于公司评价未来的资本结构。

5.根据权衡理论，当利息抵