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北京大学汇丰商学院
EconomicAnalysisSeries
宏观经济分析报告
2026年第二季度
内需走弱，但AI硬件的生产和出口强劲
2026年4月和5月，进出口、PPI增速明显高于市场预期，社消、固投等均低于市场预期。具体来看，外需和生产强于内需，主要由中美AI竞赛支撑；PPI增速高于CPI增速，国际油价上涨向下游传导不畅；人民币汇率升值，外贸企业结汇意愿较强；宏观政策力度减弱，货币政策维持流动性宽裕，财政支出主要用于保民生。根据北大汇丰智库测算，预计2026
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