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波动率建模的GARCH族模型比较与选择

一、引言

在金融市场的运行过程中，波动率作为衡量资产价格波动程度的核心指标，是风险度量、资产定价、投资组合优化以及衍生品交易策略制定的重要基础。传统的波动率度量方法如历史波动率、隐含波动率等，因无法捕捉金融时间序列中普遍存在的波动率聚类、尖峰厚尾、杠杆效应等特征，逐渐难以满足精准建模的需求（PoonGranger，2003）。自Engle提出ARCH模型以来，以Bollerslev扩展的GARCH模型为核心的GARCH族模型凭借其对条件异方差的出色刻画能力，成为金融波动率建模的主流工具。然而，随着金融市场复杂度的提升，GARCH族模型不断演化出众多分