自动敲出赎回型收益凭证定价研究.docxVIP

自动敲出赎回型收益凭证定价研究

一、引言

收益凭证作为证券公司发行的债务融资工具，兼具固定收益属性与结构化特征，近年来在国内财富管理市场中占据重要地位。其中，自动敲出赎回型收益凭证因“下跌有保护、上涨有收益”的风险收益特征，深受风险偏好适中的投资者青睐，也成为券商轻资本业务的核心品类之一。据中国证券业协会的行业报告显示，结构化收益凭证的市场规模已占全部收益凭证的三成以上，而自动敲出赎回型产品在结构化品类中的占比持续攀升（中国证券业协会，xxxx）。

定价是自动敲出赎回型收益凭证设计与发行的核心环节，其合理性直接关系到券商的风险管控、盈利水平以及投资者的收益预期。若定价偏高，会降低产品对投资者的