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可转债的定价模型与投资策略

一、可转债定价模型的核心逻辑与主流方法

（一）可转债定价的核心基础：价值构成与定价原则

可转债是一种兼具债券固定收益属性与股票期权收益属性的混合型金融产品，发行方承诺在约定期限内支付固定利息，同时赋予投资者在特定条件下将债券转换为公司普通股的权利。这种双重属性决定了其定价逻辑不能直接套用普通债券或股票的定价方法，需综合考量债性与股性的共同影响（中国证券业协会，2020）。

从内在价值构成来看，可转债的价值可拆解为两个核心部分：一是纯债券价值，即剥离转股权后，可转债作为普通固定收益产品的价值，这部分是投资者的“安全垫”，当标的股票价格大幅下跌时，能为本金提供基本保护；