资产证券化课件.pptVIP

CPR是一種年度化的提前償付率，取決於基礎資產組合的性質以及當前的和預期的未來經濟環境。為估計每月的提前償付情況，需要把CPR轉換為月度化的比率，一般稱為每月提前償付率(single-monthlymortalityrate，SMMR)。轉換公式是：SMMR=1－(1－CPR)1/12PSA提前償付基準假設新發起的抵押貸款的提前償付率較低，而隨著時間的推移，提前償付率將遞增。具體而言，PSA基準假設對於30年期抵押貸款來說，其第一個月的CPR為0.2%，在前30個月內，CPR每月增加0.2%，直到達到每年6%為止，其後則一直保持為每年6%。這一方法稱為“100%PSA”或“100PSA”。因此，更慢或更快的提前償付率則稱為PSA的某一百分比。比如，“60PSA”表示是PSA基準提前償付率的60%，而“200PSA”則表示是PSA基準提前償付率的兩倍。PSA方法下的CPR可以用轉換公式轉換成SMM，其中t表示時間，以月衡量：1≤t≤30SMMR=1―(1―6%*(t／30))1/12t30SMMR=1―(1―6%)1/12=0.00514造成提前支付行為的因素最主要的是抵押利率的變動。抵押利率的變動對提前支付行為的影響在國內外有所區別。國