资本资产定价模型课件.pptVIP

布魯姆（Blume）歷史調整β法布魯姆1971年提出將樣本期0—T分為兩段，0—T1和T1—T估計第1段和第2段的β值βi1和βi2用橫截面數據β12，…，βN2，對β11，β21，…，βN1；作最小二乘回歸N＝在樣本期都存在的股票個數將其作為證券i在下一個時期的β係數的預測值經驗表明，比直接用βi2預測誤差小查看Blume(1971)基礎β方法上市公司的基礎因素（例如公司的規模、流動性等）影響股票風險。基礎=fundamental選擇市場變數或者反映公司基本特徵的基礎變數。如股利支付率（＝股利／每股盈利）、資本增長率（＝資本增長量／總資本）、流動性（流動資產／流動負債）、公司規模（總資產）和盈利變動性（市盈率的標準差）用基於歷史的β值對基礎變數的橫截面數據（公司i的基礎變數X1，…，Xk的平均值）進行回歸估計X1，…，Xk，進而估計β值假定所有公司的β對基礎變數的反應程度一樣對未來β係數的預測用歷史的β係數作為預測，承認未來的風險等於過去的風險美林公司公佈的β係數是修正的β係數，以5年中的舊數據為抽樣單位國外一些機構定期公市股票β係數可採用某一機構公佈的β係數，也可對機構公佈的β係數平均預測未來β係數的最簡單辦法是用最近一段時間的事後β係數估計值作為未來某個時間段的β係數的預測值用移動取樣計算事後估計比較合理如果認為時間