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投资者情绪指标构建及其对A股收益的预测能力

一、引言

作为全球最大的新兴资本市场之一，A股市场长期存在个人投资者交易占比高、价格波动幅度大、估值结构分化明显等特征，投资者的心理与行为因素对市场运行的影响相较于成熟市场更为显著。传统金融理论基于有效市场假说，认为资产价格完全由基本面决定，投资者情绪等非理性因素不会产生系统性影响，但A股市场多次出现的与基本面背离的大幅波动，使得越来越多的研究者开始关注情绪在资产定价中的作用。构建科学合理的投资者情绪指标，评估其对A股收益的预测能力，不仅有助于完善行为金融理论在新兴市场的应用，也能为监管部门防范市场异常波动、投资者优化投资决策提供参考依据。本文将从投