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利用LSTM预测上市公司财务危机预警

一、引言

资本市场的平稳健康运行离不开对上市公司风险的精准识别与提前防控，其中财务危机作为威胁企业持续经营能力、损害投资者合法权益、易引发跨主体风险传导的核心风险类型，始终是监管部门、上市公司、投资机构与中小投资者重点关注的对象。财务危机本质是企业偿债能力、盈利能力持续恶化最终丧失持续经营能力的动态演化过程，具有隐蔽性、传导性和突发性特征，一旦爆发不仅会将企业推入破产清算的困境，还会通过供应链、股权质押网络向上下游企业、金融机构乃至整个资本市场传导风险（吴世农、卢贤义，2001）。随着我国资本市场注册制改革的持续推进，上市公司数量稳步增长，市场化优胜劣汰机制不断完善，缺乏持续经营能力的企业将逐步退出市场，这也对财务危机预警的准确性、前瞻性提出了更高要求。

从早期的单指标判别到传统统计模型，再到普通机器学习方法，财务危机预警技术始终在朝着更精准、更灵敏的方向发展，但多数传统方法本质上属于静态截面分析，难以捕捉企业财务状况从健康到恶化的动态演化规律，对中长期风险的识别准确率不足。长短期记忆网络（LongShort-TermMemory，简称LSTM）作为专门处理长时序数据的深度学习模型，凭借独特的门控结构有效解决了传统模型的长序列信息遗忘问题，恰好适配财务危机渐进式演化的特征，为提升财务预警效能提供了新的技术路径。本文将从财务危机预警的核心逻辑