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為什麼股東應該最大化公司價值?引例:J.J.SprintCo.?100股股票，每股$10?S0=1000最初沒有任何杠杆?B0=0 公司價值：V0=1000+0=1000 ?·??Sprint管理層考慮杠杆化經營：? 借款$500?B1=500 利用$500來支付每股$5的特殊股利 公司的新價值V1將會是:1250,1000,或750杠杆化經營後，股權和債權的價值怎麼變化?? V0=1,000V1=1,250 V1=1,000V1=750債權價值 0 500500500股權價值1,000750500250資本結構問題杠杆率增加後，股東獲利/損失多少? V1=1250 V1=1000 V1=750資本收益 -250 -500 -750紅利 500 500 500股東利潤 250 0 -250 結論:最大化公司價值即最大化股東利潤?如何最大化公