原创力文档证券研究报告宏观专题2026年08月08日
【宏观专题】
当科技遇上主权，这次有什么不一样？——
海外科技思辨系列五
❖核心观点：本篇作为海外科技思辨系列第五篇报告，再对比互联网泡沫与当前
AI周期，我们不想对具体订单、个股或市场走势做出判断，而是尝试从“科
技遇上主权”的视角，补充当下研究框架较少涉及的思考盲点——这些因素游
离于产业和商业逻辑之外，却同样值得关注。
我们认为，当前AI周期与互联网时期的两点核心差
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